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長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈佑榮

國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥格局生變，百濟(jì)神州（688235.SH；06160.HK）晉升為行業(yè)“一哥”。

4月25日晚間，百濟(jì)神州披露的年報(bào)顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.66億元，同比增長(zhǎng)26%。

公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入約為84.80億元，超過(guò)恒瑞醫(yī)藥的81.16億元，成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥收入王者。公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為虧損136.42億元，增虧約40%。

2017年以來(lái)，百濟(jì)神州的營(yíng)業(yè)收入在增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)的虧損在擴(kuò)大，6年合計(jì)虧損約474億元，累計(jì)未彌補(bǔ)的虧損約為510億元。

百濟(jì)神州的研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)。2022年，公司研發(fā)投入為111.52億元，同比增長(zhǎng)16.92%。

盡管持續(xù)虧損、且虧損在擴(kuò)大，但百濟(jì)神州仍然受資本追捧。目前，公司市值超2000億元。

創(chuàng)新藥收入同比增107%

隨著國(guó)家集采深入推進(jìn)，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)生態(tài)劇變，創(chuàng)新藥越來(lái)越受到關(guān)注。

百濟(jì)神州年報(bào)的披露數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。年報(bào)顯示，2022年度，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.66億元，較上年增加19.77億元，增長(zhǎng)幅度為26.06%。

百濟(jì)神州的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自兩個(gè)方面，一方面是抗腫瘤類藥物收入，另一方面是藥物合作安排收入。

2022年，抗腫瘤類藥物收入約為84.80億元，約占公司營(yíng)業(yè)收入的88.65%。

從市場(chǎng)構(gòu)成看，公司境內(nèi)、境外收入分別為56.75億元、38.92億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為59.32%、40.68%，境內(nèi)外市場(chǎng)的毛利率分別為67.75%、98.32%，分別較上年減少0.81個(gè)百分點(diǎn)、1.39個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)市場(chǎng)收入主要是藥品銷售收入，境外收入主要為藥品銷售收入、技術(shù)授權(quán)和研發(fā)服務(wù)收入。

百濟(jì)神州是一家全球性生物科技公司，專注于開(kāi)發(fā)和商業(yè)化創(chuàng)新、可負(fù)擔(dān)的抗腫瘤藥物。年報(bào)披露，目前共有3款自主研發(fā)并獲批上市藥物。

由此可見(jiàn)，公司的抗腫瘤類藥物收入即為創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入。

近幾年，百濟(jì)神州的創(chuàng)新藥物收入高速增長(zhǎng)。2020年、2021年，其創(chuàng)新藥物收入分別為21.20億元、40.90億元，到2022年增長(zhǎng)至84.80億元，2021年、2022年的同比增速分別達(dá)92.92%、107.31%。

2021年、2022年，公司抗腫瘤類藥物產(chǎn)量分別為198.43萬(wàn)瓶、328.12萬(wàn)瓶，銷售量分別為111.98萬(wàn)瓶、267.42萬(wàn)瓶，2022年的銷量較2021年翻了一倍多。

備受關(guān)注的是，2022年，百濟(jì)神州的創(chuàng)新藥收入首次超過(guò)恒瑞醫(yī)藥。2022年，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥銷售收入為81.16億元。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新越來(lái)越重視。2022年，中國(guó)生物制藥創(chuàng)新藥凈收入達(dá)到67.5億元，翰森制藥、先聲藥業(yè)創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)收入分別約為50.06億元、41.28億元。

此前，恒瑞醫(yī)藥曾表示不再立項(xiàng)普通仿制藥，揚(yáng)子江、四環(huán)等仿制藥巨頭減少仿制藥項(xiàng)目的研發(fā)投入，四環(huán)醫(yī)藥甚至要將非核心仿制藥業(yè)務(wù)打包出售。

華創(chuàng)醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年，創(chuàng)新藥（國(guó)產(chǎn)+進(jìn)口）占國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)比例約為5%左右，提升空間非常大。

未分配利潤(rùn)達(dá)-510億

雖然創(chuàng)新藥收入持續(xù)增長(zhǎng)，但百濟(jì)神州的經(jīng)營(yíng)承壓，虧損越來(lái)越嚴(yán)重。

年報(bào)顯示，2022年，百濟(jì)神州的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)新高，虧損金額也創(chuàng)了新高。其凈利潤(rùn)為虧損136.42億元，較上年增虧38.94億元，增虧幅度為39.95%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為虧損138.24億元，較上年增虧38.56億元，增虧幅度為38.68%。

自2017年公開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來(lái)，百濟(jì)神州持續(xù)虧損。2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為16.11億元、13.10億元、29.54億元、21.20億元、75.89億元，2018年至2021年同比變動(dòng)幅度為-18.67%、125.49%、-28.23%、257.94%，波動(dòng)幅度較大。與之對(duì)應(yīng)的是，2017年至2021年，公司凈利潤(rùn)分別為虧損9.82億元、47.47億元、69.15億元、113.84億元、97.48億元，持續(xù)虧損，2018年至2021年同比變動(dòng)幅度為-383.51%、-45.67%、-64.63%、14.37%。

加上2022年，過(guò)去6年，百濟(jì)神州累計(jì)虧損約474億元。

年報(bào)顯示，截至2022年度，公司未分配利潤(rùn)為-509.72億元。這意味著，公司成立以來(lái)累計(jì)虧損約510億元。

對(duì)于持續(xù)虧損，百濟(jì)神州解釋稱，主要由于新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化是一個(gè)投資大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的過(guò)程，公司在藥物早期發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床開(kāi)發(fā)、監(jiān)管審查、生產(chǎn)、商業(yè)化推廣等多個(gè)環(huán)節(jié)持續(xù)投入。

百濟(jì)神州的研發(fā)投入均高于營(yíng)業(yè)收入。2017年至2022年，公司的研發(fā)投入分別為20.17億元、45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元、111.52%，逐年增加。2022年，公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)16.92%，且公司研發(fā)投入均費(fèi)用化。

與之相關(guān)的研發(fā)人員數(shù)量也在持續(xù)增加，2022年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為3315人，較上年底增加366人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的36%。

為了新藥推廣，百濟(jì)神州也投入了重金。2021年、2022年，公司的銷售費(fèi)用分別為44.52億元、59.97億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)58.66%、62.69%。

投入巨資研發(fā)、營(yíng)銷推廣，百濟(jì)神州巨額虧損并不令人意外。

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