2022年“三桶油”合計(jì)營業(yè)收入同比增長25%，歸母凈利潤同比增長53%，創(chuàng)下歷史最好成績。在此基礎(chǔ)上，2023年一季度，滬市油氣公司依然維持了高景氣度。

市場分析指出，考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長期來看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，堅(jiān)定看好本輪能源大通脹和原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。

行業(yè)經(jīng)營繼續(xù)維持高景氣度

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滬市油氣公司堅(jiān)定擔(dān)當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器、壓艙石，全方位發(fā)揮一體化優(yōu)勢、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，全力推動(dòng)做強(qiáng)做優(yōu)做大、硬實(shí)力和軟實(shí)力同步提升。2023年一季度油價(jià)維持高位波動(dòng)，行業(yè)公司交出優(yōu)秀經(jīng)營答卷。

中曼石油作為滬市首家披露一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)的油氣公司，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.99億元，同比增長49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.13億元，同比增長193.4%，扣非后歸母凈利潤更是同比增長209%。公司勘探開發(fā)業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)揮“頂梁柱”作用，實(shí)現(xiàn)原油產(chǎn)量13.02萬噸，同比增長54.82%；鉆井工程板塊、裝備板塊發(fā)揮一體化優(yōu)勢，進(jìn)一步提升了公司業(yè)績。

2022年全球能源消費(fèi)量再創(chuàng)新高，一次能源消費(fèi)143.66億噸油當(dāng)量，同比增長2.2%，基本回歸疫情前平均增長水平。

在行業(yè)機(jī)遇面前，滬市上市的油氣企業(yè)也保持了足夠的資本開支強(qiáng)度，以把握市場機(jī)會(huì)。

2022年，中國石油、中國石化及中國海油總資本開支分別為2743億元、1891億元、1004億元，同比增速分別為9.2%、12.6%及14.6%。其中，勘探開發(fā)板塊投資增長顯著，三家公司同比增速分別達(dá)24.3%、22.2%、14.6%。三桶油上年度資本開支規(guī)劃完成情況良好，完成率分別為113%、96%、106%。

以中國海油為例，公司不斷加大油氣項(xiàng)目的投資力度，油氣儲(chǔ)量、產(chǎn)量和銷售量大幅增長。2019年至2022年，公司資本支出從796億元提升至1025億元；公司凈證實(shí)儲(chǔ)量由51.9億桶油當(dāng)量提升至62.4億桶油當(dāng)量，同比提升20.33%，油氣凈產(chǎn)量由2019年的5.06億桶當(dāng)量提升至6.24億桶當(dāng)量，同比提升23.32%。

2023年，全國能源工作會(huì)議上，國家能源局提出要推動(dòng)油氣增產(chǎn)增供，預(yù)計(jì)2023年原油產(chǎn)量達(dá)到2.05億噸、天然氣增產(chǎn)60億立方米以上的目標(biāo)產(chǎn)值。滬市油氣公司紛紛加大勘探開發(fā)力度，中國石油預(yù)計(jì)2023年油氣和新能源分部的資本性支出為1955億元；中國海油預(yù)計(jì)資本支出為1000億元至1100億元，同比增長超10%；中國石化勘探開發(fā)板塊資本開支預(yù)算為744億元。

分紅、回購加大股東回報(bào)力度

滬市油氣公司通過分紅、回購等積極回饋投資者，也進(jìn)一步形成了估值有力支撐。

上市以來，中國石化始終重視股東回報(bào)，持續(xù)保持較高水平的現(xiàn)金分紅，并積極實(shí)施股份回購，與股東分享公司發(fā)展成果。截至2022年，中國石化累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到5196億元，是公司通過資本市場發(fā)行股份募集資金的5.8倍，近五年來分紅總額達(dá)到2300億元。

2022年，公司在A股和H股市場同時(shí)進(jìn)行股份回購，回購規(guī)模達(dá)41.88億元，回購股份11.75億股，占總股本的0.97%。

中國石油披露年度報(bào)告的同時(shí)，董事會(huì)提請股東大會(huì)給予回購股份授權(quán)，回購數(shù)量不超過公司已發(fā)行數(shù)量的10%。

中國海油作為一家注冊于中國香港并首先在香港聯(lián)交所上市的紅籌企業(yè)，2022年4月登陸A股，為紅籌回歸樹立榜樣。上市一年以來，中國海油股價(jià)走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，為投資者帶來良好的回報(bào)。截至4月21日收盤，中國海油A股收盤價(jià)為19.28/股，較發(fā)行價(jià)大幅上漲78%。同時(shí)，公司大手筆分紅凸顯長期投資價(jià)值，2022年全年派發(fā)股息合計(jì)每股1.45港元，股息支付率高達(dá)43%。

機(jī)構(gòu)看好投資機(jī)會(huì)

雖然不少投資者對于景氣高點(diǎn)的周期股投資抱有較大的警惕，但是一些分析師和市場人士對于包括油氣在內(nèi)的周期股仍然表現(xiàn)出極大的樂觀。比如著名基金經(jīng)理張坤在基金一季報(bào)中顯示仍然重倉持有中國海洋石油。

東吳證券分析師陳淑嫻在近期的研究報(bào)告中指出，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足，受制裁影響，美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。

同時(shí)，今年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)但海外經(jīng)濟(jì)衰退，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都進(jìn)一步恢復(fù)，需求端呈現(xiàn)前低后高的格局。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。

另外，通過復(fù)盤1970年代和1980年代兩次石油危機(jī)疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退背景下的油價(jià)表現(xiàn)，2023年即便發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，但由于美聯(lián)儲(chǔ)為了復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)將加息趨緩甚至采取降息措施、沙特主導(dǎo)的OPEC+（石油出輸國組織及其合作伙伴）通過控制產(chǎn)量支撐油價(jià)、非OPEC無法大規(guī)模增產(chǎn)，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。

信達(dá)證券分析師左前明也表示，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長期來看油價(jià)將長期維持高位。

“未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。”左前明表示。